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房地产行业关于降息事件点评:降息再发力,买房正当时

发布时间:2015-05-11    研究机构:方正证券

事件:方正行业研究类模板5 月10 日,央行宣布降息,一年期存贷款基准利率均降低25bp,金融机构存款利率浮动区间的上限扩大至1.5 倍(2015 年2 月28 日上调为1.3倍)。

点评:

贷款利率历史性触底,购房需求一触即发.

此次是央行三个月内第二次降息,5 年期以上商业贷款利率降至5.65%,85 折后仅有4.8%;5 年期以上住房公积金个人贷款利率3.75%,已达到历史最低点。购房贷款利率触底往往是市场回暖的信号灯,住房公积金个人贷款利率水平对刚需和改善性需求影响尤为显著。2008 年底,5 年期以上住房公积金个人贷款利率曾降至3.87%,随后房地产市场一路反弹,住房公积金个贷率从2008 年的50.3%提高到2010 年的61.5%,鼓励基本住房消费的政策得到积极响应。

助力棚改货币化去库存,二季度市场繁荣可期.

目前,以武汉、长沙、成都为代表的城市在积极推进棚户区改造货币化安置,我们再次重申,在经济新常态下,打通商品房和保障房之间的通道,把存量商品房转为棚改安置用房,对稳定房地产市场的力量不可小觑。

此次降息,将进一步降低棚改货币化的融资成本,二季度一、二线城市将迎来销售额的繁荣。

“330”政策效果正在释放,4 月地产销量明显回升.

“330”政策之后,各地陆续出台调整住房公积金贷款额度、降低首付比例、税费优惠等政策,积极引导和鼓励住房消费,各地房地产市场开始活跃,4 月份34 个重点城市日均成交套数环比回升14%,同比涨幅提升至24%。4 月百城价格指数环比跌幅收窄至0.01%,基本持平,预计五月份将由负转正。此次降息预示着货币环境的持续宽松,市场回暖趋势将进一步延续。由于当前大部分城市库存仍处高位,分线城市对政策敏感度存在差异,未来价格走势将持续分化,销量回升的“蜜月期”还将持续。

维持行业“推荐”评级.

货币政策持续宽松下,将进一步刺激地产销量的繁荣超预期,高库存风险得以释放,行业发展更加健康,地产板块估值将得到修复。目前万科和保利地产对应2015 年PE 分别为8X 和10X,在A 股整体估值均在上移时,地产板块仍维持偏低市盈率,估值提升有空间。维持地产行业“推荐”评级。除保利万科等龙头外,建议关注棚改更易落实的二三线城市开发商,福星股份,中南建设和荣盛发展,此外,重点推荐向会展轻资产拓张的北辰实业,及国企改革标的南国置业、深振业A(000006) 和中洲控股。

风险提示:销量低于预期,价格快速上涨导致政策提前收紧等。

申请时请注明股票名称