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深振业A:宝能系退出,开启二轮国企改革新篇章

发布时间:2014-11-25    研究机构:方正证券

投资要点

事件:公司于2014年11月24日收到股东深圳华利通投资有限公司(以下简称“华利通投资”)、深圳市钜盛华股份有限公司(以下简称“钜盛华股份”)及其一致行动人创邦集团有限公司(以下简称“创邦集团”)的通知,获悉:华利通投资自2014年11月20日至2014年11月24日期间,通过深圳证券交易所交易系统合计减持我司股份67,359,288股,占我司总股本的4.99%。本次减持完成后钜盛华股份、华利通投资和创邦集团持股总数降至135,178,113股,占我司总股本的10.01%。

宝能系退出,深国资地位进一步巩固,后续整合大幕悄然拉开

宝能系控股的3家公司自2010年以来,在二级市场连续增持上市公司股权至15%,并在董事会换届中获得三个董事席位,对深振业的控股地位觊觎已久,历经4年的漫长争夺后,宝能系选择放弃,且不论过程如何,从结果来看,对上市公司形成重大利好。

宝能系的退出从根本上解决了深国资控股地位不稳的担忧,在公司债发行完毕后,深国资有望进一步通过资本市场途径提升持股比例,从而一举锁定控股地位,与此同时,以天健的“定增+员工持股”模式为标杆的深国资二轮国企改革正如火如荼的推进,我们不排除深振业也有可能采取类似的激励措施来激发企业的经营活力。

深圳市国资委旗下地产业务整合平台价值将持续凸显

公司是近几年深圳市国资委唯一持续增持的地产类上市公司,今年上半年被生命人寿大量买入接近举牌,深国资委积极应对,连续增持,截至最新,国资委及其一致行动人远致投资共持有公司34%股权。国资委不放弃控股权的意愿强烈,国资委将其作为旗下地产业务整合平台的概率较大。同时2013年11月公司与深圳地铁的合作拉开了深圳地铁合作开发地铁上盖物业的序幕,未来与深圳地铁的合作可期。

减持中洲控股股权或贡献EPS0.18元

根据中洲控股公告,自9月初开始,深振业将其持有的7.05%的中洲控股股权通过二级市场与大宗交易陆续减持完毕,截止10月8日公司持有中洲控股的股权比例降至0。该部分股权所减持对应的收益预计贡献EPS0.17元,将计入今年业绩。

盈利预测与投资建议

预计2014-2015年EPS分别为0.73、0.88元,PE分别为9倍、7倍,NAV8.37元,目前股价相对折价25%,公司是深圳国企改革中的重要标的,在深国资地产业务整合中处于龙头地位,给予“强烈推荐”评级。

风险提示

国企改革进度缓慢;销售不及预期等。

申请时请注明股票名称